1月，公司鸡苗销量因停孵期完毕而环比添加，销价亦受毛鸡养殖户补栏积极性提高、职业供给有所缩短等影响而同环比上涨。公司规划安稳扩张，估计2023/24/25年归母净利润5.77/12.40/12.71亿元，对应EPS分别为0.52/1.12/1.15元。参阅可比公司2024年Wind一起预期10xPE，考虑到国内优质祖代种鸡产能仍较为紧缺、益生的利丰种类价格有望坚持高位，一起产品代鸡苗供给缩短或在2024年中左右呈现，咱们给予益生2024年盈余15倍PE，对应目标价16.8元，保持“买入”评级。
1月，益生白羽肉鸡苗出售的收益录得1.59亿元，同比-6.7%、环比+83%，其间销量和销价同比改变分别为-12%和+5.9%，环比改变分别为+8.2%和+70%。咱们剖析，1月销量环比添加首要因为2023年12月18日~2024年1月6日为停孵期，销价同环比上涨首要系产品代鸡苗价格显着上涨带来。产品代鸡苗价格继续上涨首要受供需一起支撑，需求方面，停孵期完毕后空棚率比较高，一起元旦后毛鸡价格呈现小幅回暖带动补栏提高，补栏需求较为旺盛；供给方面，2023年12月产品代鸡苗价格继续在2元/羽以下运转、种禽场亏本显着，部分种禽场开端很多淘鸡、加快了爸爸妈妈代白羽肉种鸡产能缩短，1月以来在产爸爸妈妈代存栏渐渐的呈现同比削减。一起，种禽企业前期出于对后市行情不达观的预期，在停孵期刚完毕时上孵量不高、部分种禽场完毕停孵期较晚等进一步缩短了白羽肉鸡鸡苗的供给。
公司现出售的白羽鸡苗为新品系“利丰”，在产蛋率、料肉比、抗病性、成活率等诸多方面均具有显着的竞赛优势，现在其爸爸妈妈代鸡苗市占率约20%、产品代鸡苗市占率约8%；一起，公司自主研制的“益生909”因其优异的出产功能备受商场认可。从公司的销量添加节奏、产品功能来看，咱们咱们都以为公司在2025年产品代肉鸡苗和益生909年销量算计10亿羽的规划可完成性较强，规划和市占率继续提高可期。
2022年国内白羽肉鸡祖代更新量同比削减23%，现在已传导至在产爸爸妈妈代肉种鸡环节。咱们估计2024年白羽肉鸡或现供需缺口，有望带动白羽鸡苗价格在今明两年迎来长周期，或带动公司产品代鸡苗价格继续上涨。一起，国内祖代更新结构继续恶化，公司的种类优势有望使其爸爸妈妈代鸡苗价格保持相对高位。公司盈余添加可期。
